كيف تقرر الشركات سياسة توزيع الأرباح

المحتوى

• اعتبارات مجلس الإدارة لسياسة توزيع الأرباح
• فرص لإعادة استثمار التدفق النقدي الحر الفائض
• استقرار الميزانية العمومية وبيان الدخل
• كيف تدفع الشركات الأخرى في القطاع
• نوع المستثمرين المطلوبين
• احتياجات المساهمين الرئيسيين
• عرض مقارن: المملكة المتحدة

من بين القرارات العديدة التي يتعين على مجلس إدارة الشركة اتخاذها ، يتضمن أحد أهمها تحديد سياسة توزيع أرباح الشركة. إن تبرير الشركة التي لها أي قيمة على الإطلاق مرتبط بشكل كبير بقدرتها على دفع أرباح الأسهم إما الآن أو في وقت ما في المستقبل. إن السياسة المتعلقة بموعد ومقدار السيولة التي تعود بها الشركة لأصحابها في شكل توزيعات أرباح لها تأثير هائل على أنواع المستثمرين الذين ينجذبون إلى الملكية وكذلك على العائد الإجمالي لاستثمار المالك.

اعتبارات مجلس الإدارة لسياسة توزيع الأرباح

فيما يلي بعض العوامل التي سيأخذها مجلس الإدارة في الاعتبار عند تحديد سياسة دفع توزيعات الأرباح:

فرص لإعادة استثمار التدفق النقدي الحر الفائض

من المحتمل ألا تدفع شركة في طور التوسع أرباحًا إذا كان بإمكانها إنشاء المزيد من القيمة عن طريق وضع رأس المال للعمل من خلال إعادة الاستثمار. تنتظر العديد من الشركات ، مثل Microsoft ، عقودًا قبل إصدار أرباحها الأولى ، حيث تستثمر أرباحها مرة أخرى في قاعدة أصولها للتوسع بعوائد عالية على رأس المال. بعض الشركات التي من المحتمل ألا تتوسع ، مثل تلك التي تعتمد على الأصول بكثافة مع عائدات منخفضة على رأس المال ، قد تصدر أرباحًا لزيادة التصفية لأعمالها.

استقرار الميزانية العمومية وبيان الدخل

تحتاج الشركات المسؤولة إلى احتياطيات نقدية كافية لاستيعاب فترات الضغط الاقتصادي. بعض أنواع الشركات لديها إيرادات أو أرباح متقلبة بشكل كبير تتطلب إدارة أكبر من غيرها ، وقد يكون من الخطير على هذه الشركات أن تدفع أرباحًا عالية على أساس متسارع.

كيف تدفع الشركات الأخرى في القطاع

لا تعمل الشركات في فراغ. قد يواجهون صعوبة في زيادة رأس المال أو جذب المستثمرين إذا كان لديهم نفس اقتصاديات الشركات المماثلة ولكنهم يقدمون عائدًا أقل بكثير من الأرباح.

نوع المستثمرين المطلوبين

تميل الشركات التي تدفع أرباحًا قوية على أساس منتظم إلى جذب المستثمرين الأكثر ثراءً واستقرارًا. قد ينجذب مستثمرون معينون أيضًا إلى مُصدري توزيعات الأرباح لأنهم يستطيعون توفير أرضية فعالة للسهم ، وكل شيء آخر متساوٍ ، بسبب دعم العائد.

احتياجات المساهمين الرئيسيين

من المرجح أن تضع الشركات مساهميها الرئيسيين وقوانين الضرائب ذات الصلة في الاعتبار عند إصدار أرباح الأسهم. على سبيل المثال ، يمتلك Hershey Trust جزءًا كبيرًا من أسهم Hershey العادية ، التي تدير الهبة التي أنشأها Milton Hershey وزوجته لتوفير مدرسة داخلية خاصة للأطفال من الأسر ذات الدخل المنخفض. هناك شذوذ معين في قانون ولاية بنسلفانيا يجعل من المستحيل على الصندوق بيع كمية كبيرة من الأسهم. في المقابل ، دفعت هيرشي أرباحًا ، حيث يعتمد المساهم الرئيسي فيها على هذا الدخل لإلحاق آلاف الأطفال بالمدرسة.

ومع ذلك ، قد تتخذ بعض المجالس قرارًا بشأن الأرقام التعسفية لتوزيعات الأرباح (حتى ما يصل إلى 25٪ من الأرباح) بناءً على فلسفات غير عقلانية ليس لها تأثير يذكر على المسار الاقتصادي الأكثر منطقية. يبدو أن هذا يحدث أكثر مما قد يتوقعه المستثمر.

عرض مقارن: المملكة المتحدة

تبنت الشركات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة فلسفات مختلفة تجاه سياسات توزيع الأرباح. في المملكة المتحدة ، تتعامل العديد من الشركات مع المدفوعات على أساس سنوي ، وينظرون إلى الأرباح الحالية والتوقعات الاقتصادية بنفس الطريقة التي قد تنظر بها الشركات الخاصة. يؤدي هذا النهج إلى حدوث تقلبات في معدلات توزيع الأرباح ، مما يعني أن المستثمر قد يحصل على أكثر من عام واحد وأقل في العام التالي ، حتى لو كان أداء العمل جيدًا ويزيد أرباحه على أساس صافي بمرور الوقت.

لقد ابتعدت الشركات في الولايات المتحدة عن هذا النهج. يتوقع المستثمرون ويطالبون الشركات بتسهيل زيادات الأرباح بحيث تكون تخفيضات الأرباح نادرة نسبيًا. نتيجة لذلك ، لا تدفع الشركات توزيعات الأرباح إلى أعلى مستوى ممكن خلال سنوات الازدهار ، وبدلاً من ذلك قد تبني احتياطيات وتزيد بلطف أرباح الأسهم لكل سهم بمعدل أبطأ للحفاظ على سجلها الإسترليني المتمثل في ارتفاع المدفوعات. يتم الاحتفال بالشركات في الولايات المتحدة إذا كانت قادرة على زيادة أرباحها كل عام دون أن تفشل لمدة 25 عامًا أو أكثر ؛ يشار إلى هذه الشركات باسم "Dividend Aristocrats".