هل يمكن أن ينهار سوق السندات؟

المحتوى

• بعض مصطلحات بوند
• أي تأثير سيكون تدريجيًا
• الانهيارات في سوق السندات نادرة
• تعتبر عمليات رفع أسعار الفائدة الفيدرالية مشكلة معروفة
• يتفاعل السوق بالفعل مع التحول في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي
• يراقب الاحتياطي الفيدرالي الأسواق عن كثب
• الضغوط الخارجية تحافظ على الأسعار
• المستثمرون مشروطون بعقلية "الانهيار"
• ماذا يعني هذا بالنسبة لتقرير Doom and Gloom لعام 2018؟
• الخط السفلي

واحدة من أكثر القضايا التي يتم الحديث عنها في سوق السندات هي ما إذا كان قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل سيؤدي إلى سوق هابطة مخيفة. كثيرًا ما يُناقش الموضوع بعبارات دراماتيكية ، مما يعزز جنون العظمة من أن سوق السندات في طريقه للانهيار.

مثل هذا الانهيار في سوق السندات يمكن أن يتسم بانخفاض مفاجئ في قيمة السندات ، على الرغم من أن احتمالية حدوث ذلك لا معنى لها. ناقش الإعلام باستمرار إمكانية أن تكون أسعار السندات في فقاعة. الانهيار هو مرحلة خيبة أمل مفاجئة تتبع الفقاعة.

بعض مصطلحات بوند

يساعد على إبقاء المفاهيم مستقيمة ، مثل فقاعة سوق السندات ، ويحدث هذا عندما يدفع الناس في السوق السندات إلى أعلى من قيمتها ، على النحو الذي يحدده تقييم السندات.

من ناحية أخرى ، ربما يكون انهيار سوق السندات نتيجة أو تداعيات فقاعة انفجرت ، وسترى أسعار السندات تنخفض بشكل كبير خلال فترة زمنية قصيرة.

أي تأثير سيكون تدريجيًا

في الواقع ، عادة ما يكون رد فعل سوق السندات تجاه احتمالية رفع أسعار الفائدة الفيدرالية تدريجيًا. من المحتمل أن تعاني السندات من ضغوط أسعار متواضعة على مدى فترة طويلة من الزمن ، وليس انهيارًا مفاجئًا ومثيرًا للانهيار. يجب أن يؤدي هذا إلى تقلبات أعلى وفترة ممتدة من انخفاض العوائد ، لكن احتمالات حدوث انهيار مباشر ضئيلة.

حدث أقرب شيء لانهيار سوق السندات في عام 1994 عندما أساء بنك الاحتياطي الفيدرالي إدارة السياسة عن طريق رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة ، ولكن حتى ذلك الحين كانت الخسارة 2.9 في المائة فقط - وبالكاد "انهيار".

الانهيارات في سوق السندات نادرة

يُظهر إلقاء نظرة على تاريخ عائد السندات ذات الدرجة الاستثمارية سجل حافل من الاستقرار على مدار الثلاثين عامًا الماضية. سيلاحظ المتشككون أن هذه الفترة تتضمن إلى حد كبير سوقًا صاعدًا للسندات ، وهذا صحيح. إذن ما هو شكل السوق الهابطة؟

قد يتذكر المستثمرون أن أواخر السبعينيات كانت فترة تميزت بارتفاع معدل التضخم - وهو أسوأ حالة ممكنة لسوق السندات. استجابت السندات بشكل غير إيجابي ، لكن الخسائر كانت متواضعة حتى في هذه الحالة.

وفقًا لقاعدة البيانات التي تحتفظ بها Aswath Damodaran من كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، أنتجت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إجمالي العوائد في كل سنة تقويمية خلال هذا الوقت ، من 1977 حتى 1980:

• 1.29 في المائة
• - 0.78 في المائة
• 0.67 في المائة
• - 2.99٪

منحت ، كانت الغلات أعلى من ذلك الحين. كانت هناك وسادة عائد أكبر لتعويض انخفاض الأسعار. لكن هذه الأرقام تظهر أنه لم يحدث أي انهيار حتى في الظروف غير المواتية لتلك الفترة الزمنية. عوض المستثمرون الذين بقوا في سوق السندات أكثر من فترة الضعف هذه مع العوائد القوية التي حدثت في السنوات اللاحقة.

تعتبر عمليات رفع أسعار الفائدة الفيدرالية مشكلة معروفة

عادة ما تظهر الأسواق ردود فعل عنيفة فقط على التطورات المفاجئة ، وليس على القضايا المعروفة مسبقًا. وتعتبر زيادات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة تدريجية وغالبًا ما تكون معروفة مسبقًا. ربما يكون هذا هو السبب الأكثر أهمية لعدم احتمال حدوث انهيار في سوق السندات.

عرفت الأسواق بداية من عام 2013 أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في رفع أسعار الفائدة في منتصف عام 2015. كان لدى المستثمرين متسع من الوقت للتحضير ، وأزال عنصر المفاجأة من المعادلة.

على الرغم من أن توقيت الارتفاع الأول يظل عاملاً رئيسيًا للأسواق ، فلا تتوقع حدوث تراجع كبير في الأسابيع التي سبقت إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة ، أو حتى في يوم الإعلان نفسه. الأسواق ببساطة لا تستجيب بهذه الطريقة للأحداث المتوقعة حتى الآن مقدمًا.

يتفاعل السوق بالفعل مع التحول في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

إن توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ينعكس على أسعار السوق قبل وقوع الحدث. حتى مع أداء السندات طويلة الأجل بشكل جيد للغاية في ظل هذه الظروف ، فقد ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين.

مذكرة السنتين هي فترة الاستحقاق الأكثر حساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. يشير أدائها مقابل السندات طويلة الأجل إلى استعداد المستثمرين لرفع أسعار الفائدة. إنه يقلل بشكل كبير من احتمالات الانهيار عندما يقوم المستثمرون بتحويل محافظهم الاستثمارية مقدمًا. يحدث الانهيار بشكل عام فقط عندما يحاول المستثمرون الوصول إلى باب الخروج في نفس الوقت.

يراقب الاحتياطي الفيدرالي الأسواق عن كثب

من المهم أيضًا أن تضع في اعتبارك أنه هدف الاحتياطي الفيدرالي ليس لاتخاذ أي إجراءات من شأنها أن تؤدي إلى تقلبات سوق السندات. أي قرار من شأنه أن يعطل الأسواق المالية سيغذي الاقتصاد ، وهذا بدوره سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على تعديل سياسته.

تهدف قرارات سعر الفائدة الفيدرالية إلى توجيه السوق نحو الاستقرار المستدام. كما جعل الاحتياطي الفيدرالي من ممارسته توصيل قرارات السياسة وإعداد الأسواق لتوقيت ومدى تعديلات أسعار الفائدة. هذا يلغي عنصر المفاجأة ويقلل من احتمالات وقوع حادث.

الضغوط الخارجية تحافظ على الأسعار

لا تعمل سوق السندات الأمريكية في فراغ. للظروف الاقتصادية وأداء سوق السندات في الخارج تأثير مباشر على سوقنا.

يعتبر التباطؤ الاقتصادي في أوروبا في عام 2014 والانزلاق المحتمل إلى منطقة الانكماش الخطيرة مثالاً جيدًا. أدى انخفاض الأسعار بدلاً من الارتفاع إلى انخفاض العائدات في جميع أنحاء أوروبا. جعل هذا العوائد المرتفعة نسبيًا في سوق الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية. لقد خلق منبعًا للطلب جلب المشترين مع ارتفاع العائد بسرعة.

الخلاصة: يمكن أن يكون سوق السندات الأمريكي المستقر ملاذًا لمستثمري العملات الأجنبية. احتمالات انهيار سوق السندات في الولايات المتحدة منخفضة للغاية عندما تكافح أوروبا أو سوق خارجية رئيسية أخرى.

المستثمرون مشروطون بعقلية "الانهيار"

عانى العديد من المستثمرين من انهيار سوق الأوراق المالية في عامي 2001 و 2002 ، ومرة ​​أخرى في عامي 2007 و 2008. وقد عانى الكثيرون من عمليات البيع المكثفة في سوق السندات التي حدثت في ربيع 2013. وعززت هذه الأحداث تيارًا خفيًا من الخوف بين المستثمرين.

ويؤجج هذا الخوف قصص الانهيارات المحتملة في الأسهم والسندات ذات العائد المرتفع والسندات ذات الدرجة الاستثمارية. الحقيقة هي أن "كل شيء سيكون على ما يرام" لا تقترب التقارير الإعلامية من نوع القراء الذي تحظى به تغطية "يوم القيامة وشيك". يجب أن يكون المستثمرون الأفراد متشككين في المناقشات حول كوارث السوق المحتملة والتركيز على الفطرة السليمة والسياق.

ماذا يعني هذا بالنسبة لتقرير Doom and Gloom لعام 2018؟

كانت تغطية "يوم القيامة وشيكة" منتشرة جدًا بحلول منتصف عام 2018 ... مرة أخرى. أشار استطلاع مدير الصندوق العالمي لبنك أوف أمريكا ميريل لينش في نهاية عام 2017 إلى أن 22 في المائة من المستثمرين العالميين يخشون حدوث انخفاض كبير في المستقبل. ضع في اعتبارك أن عائدات السندات العالمية وصلت إلى الحضيض في عام 2016 لكنها انتعشت منطقيًا منذ ذلك الحين بسبب العوامل المتداخلة المذكورة أعلاه.

في غضون ذلك ، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ذروته عند أعلى مستوى له بعد شهرين فقط في يناير 2018. لكن المتشائمين كانوا قلقين بنفس القدر من هذا الأمر ، حيث توقعوا حدوث تراجع في وقت ما في المستقبل عندما كان هناك العديد من المستثمرين. قد يبدأ البيع. في الواقع ، أظهر مؤشر Aggregate Bond التابع لـ Bloomberg Barclay انخفاضًا بنسبة 2.7٪ بحلول يونيو 2018.

لكن هذا ليس "انهيارًا" وبالتأكيد ليس مؤشرًا على سوق هابطة معينة في الأشهر المقبلة.

الخط السفلي

يكاد يكون من المؤكد أن فترة طويلة من العوائد المنخفضة ، ومن المحتمل أن تكون هناك تقلبات أعلى ، وقد يكون السوق الهابطة في البطاقات عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. لكن الاحتمالات كبيرة ضد نوع الكارثة التي ستشاهدها غالبًا ما تتم مناقشتها في الصحافة المالية.

ضع في اعتبارك طرقًا لوضع محفظتك في البيئة المتغيرة ، ولكن لا تدع الخوف من انهيار سوق السندات يتحسن عليك وينتهي بك الأمر إلى تكلفتك المال.